AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司(sī)带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整(zh提花提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ěng)了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季(jì)度(dù)布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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