当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意(yì)识(shí)到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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