今年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(chǔ)。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gā2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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