银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值(zhí)一度(dù)跌(diē)破(pò)10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报(bào)》报道，知(zhī)情人士(shì)说，几个星(xīng)期以来，第一(yī)共(gòng)和银行已在为其(qí)部(bù)分业(yè)务寻找买家，但潜在(zài)的(de)收购方担心承担过多(duō)风险。目(mù)前可能的解决(jué)方(fāng)案(àn)是(shì)，向近期曾为(wèi)第一共和(hé)银行(xíng)注(zhù)资(zī)300亿美元(yuán)的(de)大型银行寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国联邦存(cún)款保险公(gōng)司接管该(gāi)银行，并为所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财(cái)政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻(wén)分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦存(cún)款保险公司(sī)是(shì)否(fǒu)会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保险公司(sī)的接管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有可能，因为第一(yī)共和银行找到(dào)买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前(qián)API报告(gào)显示美国(guó)上(shàng)周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧增加，油价周三(sān)延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布(bù)进一步减(jiǎn)产以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截至3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人(zhì)今晨收盘，第一(yī)共(gòng)和银行收跌近30％再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)，最新报道称(chēng)，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调(diào)该(gāi)行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初(chū)因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一(yī)边是(shì)仍(réng)然(rán)高(gāo)企(qǐ)的通胀，一边(biān)是银行(xíng)系统危(wēi)机以及由此扩大的(de)经济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目(mù)的焦点。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇看来，对(duì)于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过(guò)加息力(lì)度(dù)会维(wéi)持25个基点，不(bù)会(huì)像(xiàng)去(qù)年(nián)那样以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月(yuè)住房租金价格指数增(zēng)速(sù)高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美(měi)国银行业危机引发了经济(jì)减速(sù)，但是(shì)据(jù)我们测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债(zhài)表受冲击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)转向。从历史上美联(lián)储加息(xī)的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储加息(xī)并(bìng)不会(huì)因(yīn)经济减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担忧引(yǐn)发(fā)银行股大跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并非(fēi)如2007年次贷危机(jī)时那样的(de)产品层层(céng)嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡(dù)去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院(yuàn)首席宏观分析师(shī)赵旭初(chū)同样认为，由美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的速度和(hé)积极性非常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押注系(xì)统性(xìng)风险发生概率比(bǐ)较(jiào)低的。对于(yú)通胀(zhàng)率，当前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为有(yǒu)一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非(fēi)是出现了(le)几乎失(shī)控的风险，如金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者非金融企业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预(yù)测下，美联(lián)储是不(bù)会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)将(jiāng)从几十(shí)年来的最高(gāo)水(shuǐ)平进(jìn)一步回(huí)落多(duō)少这(zhè)一争论，全球知(zhī)名机(jī)构的基金经理(lǐ)们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安(ān)联(lián)环球投资和西部信托等公司认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)和其他(tā)央行将在加息方面取得胜利，即使这意(yì)味着继续(xù)加息、控制(zhì)通胀到(dào)2％的(de)目标可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而(ér)另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人失业的(de)风(fēng)险(xiǎn)，换(huàn)句话(huà)说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和银(yín)行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速放缓是确定性(xìng)事件，说(shuō)明未(wèi)来美国经(jīng)济继(jì)续减速也是大概率事件。然而，由于(yú)美国居民消费支(zhī)出增(zēng)速虽然(rán)在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增(zēng)长，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪(xù)短期虽有升温，但不至于(yú)出发市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这(zhè)一点。不过(guò)，随着美国居民利(lì)息支(zhī)出占可支配(pèi)收入(rù)的比(bǐ)例越(yuè)来越高，未来并不排除(chú)由于(yú)经济(jì)严重减速加快导致大(dà)规模(mó)恐(kǒng)慌(huāng)再(zài)现的情况出现(xiàn)3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下降和最近的(de)美国居民部门信用(yòng)卡违(wéi)约率上升是相匹(pǐ)配(pèi)的，在高(gāo)通胀(zhàng)高利率(lǜ)经济下行的环境(jìng)下(xià)，居民部门的资产负债表和收(shōu)入状(zhuàng)况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情理之(zhī)中；但(dàn)美国(guó)居(jū)民(mín)部门已经经过(guò)了十年的去杠(gāng)杆(gān)，本身(shēn)资产负债处(chù)于(yú)一个(gè)相(xiāng)对(duì)健康的状况，这也是为何(hé)即(jí)便消费(fèi)信(xìn)心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升(shēng)，美国居民部(bù)门的消费贷款仍然(rán)在继(jì)续扩张(zhāng)，这显示着美国居民(mín)部门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场(chǎng)避险情绪的催化有两(liǎng)方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息(xī)之间(jiān)就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激发风险偏(piān)好的中国这边的(de)复苏环比高点已经看到，同(tóng)比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况(kuàng)下(xià)，市场(chǎng)对全球(qiú)经济的(de)预(yù)期想要进一步(bù)边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在(zài)这样的(de)背(bèi)景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行业危(wēi)机(jī)共振成为了一个激发避险情(qíng)绪(xù)升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期背离，且(qiě)海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度又(yòu)很快，所以不至于(yú)出现单边的持(chí)续性共振，这就导致各类风险资产(chǎn)难以出现大(dà)幅(fú)度的流(liú)畅单边行(xíng)情，比较合(hé)适的(de)操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨时也不过分(f3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨(zuó)日(rì)的有色金(jīn)属板块全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力(lì)合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货研究所有色金(jīn)属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金(jīn)属的全(quán)面下行有(yǒu)两个利(lì)空背景和一个(gè)触发(fā)因素，一是临(lín)近美联(lián)储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五一假期，资金提(tí)前流出规(guī)避不确(què)定性风险(xiǎn)；三是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行(xíng)季(jì)报(bào)再爆利(lì)空，引发市(shì)场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下(xià)行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论和加(jiā)息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面对银行业和全球(qiú)经(jīng)济(jì)前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又会(huì)使(shǐ)得加息预期降低。加息(xī)预期(qī)降低后又不得(dé)不(bù)面对高企(qǐ)的(de)通胀数(shù)据(jù)，美联(lián)储喊话加息不应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续(xù)预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时(shí)期货有(yǒu)色(sè)金属分析(xī)师何燕艳(yàn)表示，此外，国(guó)内面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为(wèi)代表的大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统(tǒng)旺(wàng)季(jì)，4月的开局延续了(le)需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随着(zhe)4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却出现不(bù)一样的声音(yīn)。一(yī)是精炼铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材(cái)加工(gōng)和(hé)镀锌(xīn)板等行(xíng)业样本企业开工率却出现接连下降(jiàng)，社会库存虽然(rán)持续去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存(cún)较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味着之(zhī)前的“强预期”出现“弱(ruò)兑(duì)现(xiàn)”的情况，或者(zhě)说3月份的(de)高开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观环境(jìng)并不(bù)支(zhī)持(chí)价格(gé)高走，同时国(guó)内劳动节假(jiǎ)期即将到来，资金(jīn)从有色(sè)市场流出规避不(bù)确定性风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快(kuài)速(sù)回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续(xù)旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节前持续(xù)表现偏弱，下游(yóu)企业可(kě)适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的(de)行业数据来看，下(xià)游需(xū)求无疑(yí)是(shì)在(zài)慢慢复(fù)苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停(tíng)滞，没(méi)有进一步的(de)增长，可能(néng)和(hé)旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测值(zhí)普遍也(yě)没有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有力(lì)提(tí)振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到(dào)目前的状态，现货上(shàng)面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的(de)偏(piān)振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的时(shí)候已经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过(guò)于(yú)一致的情(qíng)况。因为(wèi)美通(tōng)胀高位持(chí)续，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者(zhě)幅(fú)度超预(yù)期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品(pǐn)种(zhǒng)供应增加总(zǒng)体(tǐ)比较(jiào)确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向(xiàng)下(xià)而不(bù)是向上。因此(cǐ)，我对整个板块还(hái)是持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操(cāo)作。”何(hé)燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济(jì)是(shì)对未来的预(yù)期，更(gèng)多的(de)是反映(yìng)市场对未来一个季(jì)度、半年度甚至更长时间的(de)需求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其对(duì)有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并不(bù)显著，短期可(kě)关注供求现(xiàn)状与价(jià)格趋(qū)势的(de)关(guān)系以及(jí)可能突发的(de)风险事(shì)件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的(de)位置和时(shí)间节点突发未(wèi)知的风(fēng)险(xiǎn)事件，从而放(fàng)大了价格短线的波(bō)动性(xìng)，带来持仓管(guǎn)理(lǐ)的压力(lì)。”他说。

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