4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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