5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司(sī)退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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