个人养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级>产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是(sh三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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