金融界5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高(gāo)点，随(suí)即(jí)白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强(qiáng)止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会(huì)发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分(fēn)别是(shì)巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全(quán)球(qiú)比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一(yī)，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖(táng)价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也(yě)是闻(wén)风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

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　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会给出答案。

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