金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货(huò)开(kāi)始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年(nián)在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合国粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现1年以(yǐ)来的(de)首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印(y为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之(zhī)一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业(yè)累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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