财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义(yì)的(de)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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