昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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