4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。黄山山体主要由什么岩石构成

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(黄山山体主要由什么岩石构成jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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