金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮(yān)没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资(zī)金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原(yuán)因(yīn)与白糖期(qī)货(huò)的种植(zhí)周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本(běn)决定了(le)白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发(fā)布的(de)全(quán)国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会(huì)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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