随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人(rén纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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