周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(j200克是几两 200克是多少毫升ìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì200克是几两 200克是多少毫升)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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