一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的3莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义7只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能(né莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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