在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最(zu晋m是山西哪里的车ì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìn晋m是山西哪里的车g)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到来，晋m是山西哪里的车防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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