昨(zuó)夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年度股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会的问答环(huán)节。

　　本次大会召开时的宏(hóng)观(guān)背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵(jiāng)持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退的(de)危(wēi)险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大(dà)的机(jī)遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态(tài)而来的投资者们热(rè)切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革时代(dài)的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季度净利润(rùn)355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期(qī)为55.8亿(yì)美元；第一季(jì)度(dù)营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季(jì)度投资和(hé)衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看看巴(bā)菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将(jiāng)带来灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构(gòu)必须(xū)做(zuò)出赔偿(cháng)所有(yǒu)储户(hù)的决定，因为不这样做可能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回(huí)答(dá)一个(gè)问(wèn)题(tí)时说，如(rú)果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它给美国经(jīng)济带来的(de)后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都(dōu)认(rèn)为(wèi)，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必要(yào)的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的(de)。我们应该做的就是和(hé)中国和睦相处(chù)。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需要判断(duàn)，如果(guǒ)没有对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波(bō)动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特(tè)表示，我们大部(bù)分(fēn)的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月公司都经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来(lái)最厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们没(méi)有办法获得(dé)商(shāng)品、货物(wù)，但(dàn)是这一(yī)次的波(bō)动来自于另外一个地方(fāng)，他们可能(néng)在过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好像(xiàng)失业率(lǜ)、就业率的情(qíng)况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不一样了，而(ér)我们很多的经理人(rén)对(duì)于这种情况感(gǎn)觉到比较惊(jīng)讶，存货怎(zěn)么会一(yī)下子(zi)那么多卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已经历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么结(jié)束”！巴菲特(tè)第(dì)一(yī)季度(dù)净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一季度是股票(piào)的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出售(shòu)了价值(zhí)132亿(yì)美元的股票(piào)，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美(měi)元股票。

　　这些(xiē)数据突显出(chū)，巴(bā)菲(fēi)特和(hé)他的长期得力助手查(chá)理·芒格认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以来，该公(gōng)司的现金储备增加(jiā)了(le)20亿(yì)美(měi)元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表示，随着(zhe)美联储加(jiā)息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自(zì)己的企业(yè)做出了悲观的(de)预(yù)测：好日子(zi)可能已(yǐ)经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大(dà)部分业务(wù)的收益(yì)今年(nián)将下降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已经(jīng)接近(jìn)尾声。伯克(kè)希尔经常被视(shì)为经济健康状况的代(dài)表，因为(wèi)其业(yè)务(wù)范(fàn)围广泛，从(cóng)铁路到电力公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公(gōng)司的成功归功于过去几(jǐ)十年美(měi)国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾恩一起协(xié)商，做最(zuì)后的决策。公司传承在执行(xíng)上(shàng)并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅需要(yào)现在的(de)这五个下一代领导人，而是更(gèng)多有能力的(de)人。如果他(tā)们不能处理得当的话(huà)，他就(jiù)不(bù)会(huì)将伯克希(xī)尔(ěr)交给他们。他(tā)还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情况(kuàng)都不一(yī)样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美联储现有的资产负债表规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储(chǔ)，支(zhī)持(chí)美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心(xīn)美联(lián)储(chǔ)的资(zī)产负债表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣称“那是一个(gè)很(hěn)大的(de)数字，而(ér)我喜(xǐ)欢看(kàn)这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的那样(yàng)。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不(bù)断印(yìn)钱(qián)来解决短期问(wèn)题将(jiāng)会有(yǒu)负面的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，美国(guó)没有其他(tā)地方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常(cháng)喜(xǐ)欢西方(fāng)石油的管理层，对他(tā)们也(yě)很熟悉。西(xī)方(fāng)石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多(duō)新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克(kè)希(xī)尔并不会购买西方石油的(de)控股权，管理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买更(gèng)多历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么石油公(gōng)司(sī)的(de)股票，但对现在持股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美(měi)元的储(chǔ)备货币地位

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美(měi)国大批发(fā)债，美(měi)联储(chǔ)让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货币储备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元(yuán)储备货(huò)币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势，但(dàn)他(tā)无法控制财政(zhèng)政策(cè)。谁都(dōu)不(bù)知道，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用多久才会失(shī)控，尤其(qí)是在这种(zhǒng)货币是全(quán)球储备(bèi)货币的(de)时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非(fēi)常小心。如果货币太(tài)多，一(yī)旦(dàn)把通(tōng)胀的精灵从(cóng)瓶子里放出(chū)来，就很难恢(huī)复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，无(wú)法预测会有什么结(jié)果，反(fǎn)正不会(huì)是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒格在提到日(rì)本的货币政(zhèng)策和财政政策(cè)时说，日(rì)本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的(de)事。对(duì)于(yú)日(rì)本实施的经济政策，日本人应(yīng)该接(jiē)受并作出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如果(guǒ)日(rì)元是储(chǔ)备货币，那些事(shì)不(bù)可(kě)能发生。巴菲特说(shuō)，他(tā)佩(pèi)服(fú)日本，日本(běn)有一个(gè)更有凝聚力的(de)社会，但美(měi)国不应该效仿日(rì)本。不断印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二(èr)批中(zhōng)央(yāng)冻猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)供大于需(xū)的市场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么元(yuán)/公斤以下。

　　回顾(gù)今年(nián)春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初期间，生猪价(jià)格(gé)曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低(dī)点(diǎn)13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度出(chū)现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后(hòu)在五一(yī)假期(qī)前又略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研究收储的公告称，据国家(jiā)发(fā)展改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪(zhū)粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区(qū)间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节机(jī)制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储(chǔ)备收储(chǔ)工作，推动(dòng)生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货日(rì)报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月(yuè)来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢(féng)高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利(lì)空生猪(zhū)价格，猪(zhū)价(jià)振荡回(huí)落并(bìng)在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价(jià)下(xià)，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖(zhí)端(duān)低价(jià)惜售(shòu)情(qíng)绪强、二育询盘(pán)增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格的相(xiāng)对(duì)优势也刺(cì)激贸易(yì)商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企业分(fēn)割(gē)入库意愿加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日(rì)猪(zhū)价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪现货价格平(píng)均也仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银(yín)万国期货(huò)农产品高级分析师徐盛告诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同时(shí)五(wǔ)一(yī)节(jié)前各养殖类上(shàng)市公司(sī)公(gōng)布(bù)一(yī)季报显(xiǎn)示其经营(yíng)数据纷纷亏(kuī)损，若猪价(jià)长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对(duì)行业的(de)发展不利(lì)，容易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以看(kàn)出国家(jiā)对生猪养殖(zhí)行业(yè)健康(kāng)发展的重视与呵护(hù)，有助于提(tí)振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即(jí)作出反应走多(duō)。从(cóng)收(shōu)储本身(shēn)看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长(zhǎng)。不过，倘若(ruò)收储调控(kòng)长期(qī)密集(jí)执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或(huò)会(huì)给市(shì)场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束(shù)？

　　五一(yī)节假日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质性利好(hǎo)，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提(tí)升，但(dàn)也非猪肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家统(tǒng)计(jì)局最新数据，截至(zhì)今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期(qī)高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来(lái)，国内能(néng)繁母猪(zhū)存栏已连续三个月下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)自2022年(nián)11月开始下滑，已(yǐ)经(jīng)连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可(kě)以看(kàn)出，生猪产能(néng)有继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能基础依(yī)旧稳固(gù)，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再次阶(jiē)段性走低，二育(yù)补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进出场节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显的小(xiǎo)体重猪急抛(pāo)，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影(yǐng)响或许在5月(yuè)份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重(zhòng)心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入库及收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期饲料(liào)养殖(zhí)板块研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持(chí)高(gāo)位，并(bìng)高(gāo)于去年(nián)同期水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在(zài)释放(fàng)之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致(zhì)大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过(guò)度至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现(xiàn)货(huò)价格大概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，下半年(nián)是生猪需求的旺季(jì)，叠(dié)加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定(dìng)程度的(de)体现，价(jià)格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经济(jì)复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存(cún)栏(lán)的(de)损失(shī)以及猪肉(ròu)收储，消费端恢复后(hòu)下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下半年(nián)生(shēng)猪养殖(zhí)利润偏高(gāo)，能繁母猪存(cún)栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年(nián)猪价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易(yì)节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议(yì)，长期投资者可(kě)以(yǐ)在养猪(zhū)成(chéng)本(běn)一(yī)带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合(hé)约，另外等反弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现(xiàn)已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季(jì)升(shēng)水扩大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不(bù)高(gāo)，后续在收储加持下(xià)，期价存在(zài)继续往(wǎng)上修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可从(cóng)单边(biān)转为观(guān)望(wàng)，边际上警惕饲(sì)料养殖板块集(jí)体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么