昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gō姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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