如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一(yī)全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了(le)日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu几近是什么意思，几近什么意思拼音 Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者今(jīn)年(nián)对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元化(huà)分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)几近是什么意思，几近什么意思拼音供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还(hái)源于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部(bù)门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多几近是什么意思，几近什么意思拼音一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在(zài)内的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的(de)回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们(men)对(duì)提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的(de)货(huò)币政策(cè)和日本相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本(běn)通货膨(péng)胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前(qián)的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的(de)改善(shàn)均提(tí)振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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