随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对A此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读I领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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