财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市(s嘴巴含胸的感觉知乎hì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采嘴巴含胸的感觉知乎购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回(huí)收的(de)产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì嘴巴含胸的感觉知乎)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能(néng)一(yī)开采就亏(kuī)损。

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