如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出(chū敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到(dào)日(rì)股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引人(rén)。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第(dì)六周成为了日本(běn)股票的(de)净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对(duì)日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五大商社敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括(kuò)对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继(jì)续对(duì)日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失(shī)望(wàng)的(de)低(dī)回报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改革(gé)已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股(gǔ)账面(miàn)价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本(běn)成本(běn)的(de)前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策(cè敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事(shì)情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今(jīn)年前三个(gè)月日本(běn)国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于(yú)入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年底将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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