4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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