本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股(gǔ)市(shì)下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经(jīng)季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连(lián)续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序(xù)幕。大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思>

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上(shàng)，市场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思p>

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