今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)中国有几个党派，中国有几个党派组织12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng中国有几个党派，中国有几个党派组织)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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