财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化(huà)也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(dī)于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确(què)定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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