银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久，第一共(gòng)和银行盘中(zhōng)跌幅(fú)一度扩(kuò)大至超过40％，经历至少五次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新历史新低，市(shì)值一(yī)度(dù)跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共(gòng)和银(yín)行已在(zài)为(wèi)其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但(dàn)潜在的收购方担心(xīn)承(chéng)担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可能(néng)的(de)解决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行(xíng)寻求(qiú)帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司(sī)接(jiē)管(guǎn)该银行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道，白宫(gōng)或美国财政(zhèng)部无意干预(yù)该银(yín)行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新(xīn)闻(wén)分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否(fǒu)在(zài)未来(lái)的日子(zi)继续(xù)经营下去(qù)，也(yě)不知道(dào)联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对(duì)此家(jiā)银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正变得越(yuè)来越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原(yuán)油库存(cún)降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济(jì)数(shù)据，对美国(guó)经济衰退的(de)担忧增加，油价周三延(yán)续前一(yī)交易日的(de)跌势，目前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+4月(yuè)初宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和(hé)银行收跌(diē)近30％再创历史新(xīn)低，最新报(bào)道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷而减产(chǎn)带(dài)来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美(měi)联(lián)储5月的(de)加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对(duì)于(yú)美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策，大概率(lǜ)还是维持(chí)加(jiā)息(xī)的大方(fāng)向，只不过加息(xī)力度会维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那(nà)样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的(de)粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指数(shù)增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银(yín)行业危机引(yǐn)发了经济减速(sù)，但是(shì)据(jù)我们测算当前(qián)美国私人部门资(zī)产负债表受冲击(jī)的影响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速(sù)不至于引(yǐn)发美(měi)联储货币政策(cè)转向。从历(lì)史上(shàng)美联(lián)储加息的经验来看，高(gāo)通胀下(xià)的美联(lián)储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此外(wài)，美国地区银行担忧引发(fā)银行(xíng)股大跌，但由(yóu)于当前美国(guó)商业银(yín)行危机(jī)主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机爆(bào)发(fā)时(shí)过渡去杠杆，金(jīn)融市场系统性风险(xiǎn)暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏(hóng)观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小的，基于此(cǐ)，美(měi)联储也(yě)不(bù)会(huì)轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概率比较低的(de)。对于通胀率，当前(qián)市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为(wèi)有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控(kòng)的风险，如金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)非金融企业(yè)大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平(píng)预测(cè)下(xià)，美(měi)联储是不(bù)会在7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几(jǐ)十年来(lái)的(de)最(zuì)高水平(píng)进一步回落多(duō)少这一争论，全球知名机构的基金经理们也开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球(qiú)投(tóu)资(zī)和西部信托(tuō)等公司认为(wèi)，美联储和其(qí)他央行将在加息方(fāng)面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息(xī)、控制通胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经(jīng)济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝(bèi)莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对(duì)粘性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储和其他央行的(de)政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让数(shù)百万人失业的风险，换句(jù)话(huà)说，央行(xíng)们最(zuì)终可能(néng)不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据显示，4月(yuè)美国消费者信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费(fèi)者信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓是(shì)确定性(xìng)事件，说明未来美国(guó)经(jīng)济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然而(ér)，由(yóu)于美(měi)国居民(mín)消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑(huá)，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得(dé)市场避险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随着(zhe)美国居民(mín)利息支出占可支配收入的比例(lì)越来(lái)越高，未来并不排除由(yóu)于经济(jì)严重减速(sù)加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降和最(zuì)近的美国居民部门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是相匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门的资产负债表和(hé)收入状况边际上(shàng)会有(yǒu)恶化也是(shì)情理之中；但美国居民(mín)部门已经经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信心(xīn)在恶化，即(jí)便银行利(lì)率在飙升，美国(guó)居民部门的(de)消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照(zhào)历史(shǐ)经验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个(gè)容(róng)易出(chū)风险的时间段；二是能够激发风(fēng)险偏好(hǎo)的中国(guó)这边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已(yǐ)经看到(dào)，同比高点(diǎn)接近看到，在中国没(méi)有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全(quán)球经济(jì)的预期(qī)想要进(jìn)一(yī)步(bù)边际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下(xià)跌(diē)与海外银行业危机共(gòng)振成为了一个(gè)激发(fā)避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不(bù)同，国内和(hé)海外出现明显的周期背(bèi)离，且海外的(de)政(zhèng)策(cè)部门(mén)应(yīng)对(duì)危机的速度(dù)又很(hěn)快，所以不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续性共(gòng)振，这就导致(zhì)各类风险资产难(nán)以出现大幅度(dù)的流(liú)畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思(sī)路应该是“在下(xià)跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨(zhǎng)时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境(jìng)走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环(huán)境偏弱(ruò)的影响下，昨(zuó)日的(de)有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅(qiān)主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所有(yǒu)色(sè)金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来(lái)看，有色金(jīn)属的全面下行有两(liǎng)个利(lì)空背景(jǐng)和一(yī)个触发因素，一(yī)是临(lín)近(jìn)美联储5月份(fèn)议息(xī)会议，加息25个基(jī)点的(de)概率升至高(gāo)位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨(jǐn)慎(shèn)情(qíng)绪；二是(shì)面临(lín)国内五一假期(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀qī)，资金(jīn)提前流出规避不确定(dìng)性风险；三是(shì)前(qián)一(yī)晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫(cuò)，美(měi)元指数快速回升，成为有色(sè)板块全面下行(xíng)的直接触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到(dào)担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使得加息(xī)预期降低。加息预期降低后又不得不面对(duì)高(gāo)企的通胀(zhàng)数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继续预测(cè)衰退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良(liáng)时期货有(yǒu)色金属分析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临(lín)五一(yī)假期，之前看多需求修复的情绪慢慢(màn)平复，也(yě)使得价格下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看(kàn)，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的大(dà)部分品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势头较(jiào)为明显，而镍和(hé)锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季度是(shì)有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的(de)强预(yù)期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样本(běn)企业开工率却出现接连(lián)下(xià)降，社会库(kù)存(cún)虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部分下游加工企业订单(dān)难以(yǐ)为继(jì)，且产成品库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之(zhī)前的“强预期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或(huò)者(zhě)说3月份的高开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外(wài)‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境并不支持(chí)价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色(sè)价格(gé)快速(sù)回落也是近(jìn)段(duàn)时间对(duì)利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价格在节(jié)前持(chí)续表(biǎo)现偏弱，下游企业(yè)可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体(tǐ)的行业数(shù)据来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复苏(sū)的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周出现了高位(wèi)停滞(zhì)，没有进(jìn)一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预(yù)测值(zhí)普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然(rán)下降数值也不大(dà)，但也没(méi)能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的(de)状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的市场预期(qī)过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今年可能不(bù)会(huì)降息。我(wǒ)们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可能使(shǐ)得(dé)加息(xī)时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会有超预期(qī)的(de)下(xià)跌。最(zuì)主要的是，有色(sè)板块多数品(pǐn)种供应增加(jiā)总体比较确定(dìng)的，需求(qiú)跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个板块还(hái)是持(chí)中线偏空思(sī)路，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更多的(de)是反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季度(dù)、半(bàn)年度(dù)甚至更(gèng)长时间的需求预期(qī)，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的短期或(huò)短线(xià府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀n)影响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突发(fā)的风险事(shì)件上(shàng)。“对有色而言，投资(zī)者更多担(dān)心的是(shì)在多空分歧(qí)的位(wèi)置和时间节(jié)点突发未知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带(dài)来持(chí)仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀