AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(w精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德án)善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全(quán)方位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继(jì)续(xù)调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级(jí)别的(de)技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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