尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ong>

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因>领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。