财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁吴亦凡现在在哪里关着定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远吴亦凡现在在哪里关着(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 吴亦凡现在在哪里关着