“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kà你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思n)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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