4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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