尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(cāng)是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷t: 24px;'>嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷预计，基本在(zài)一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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