本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联(lián)储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数(shù)分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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