“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入22寸是多少厘米季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng22寸是多少厘米)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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