作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通(tōng)胀数(shù)据：4月份(fèn)居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担(dān)心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩(suō)压力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格(gé)筑底回升、消费(fèi)需求逐步(bù)回(huí)暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食(shí)品拉(lā)低(dī)通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结(jié)构上看，食(shí)品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是(shì)主要拖累。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降价促销以及国内油(yóu)价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具(jù)及(jí)交通工具用燃(rán)料价格环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大