AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎ感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜i)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复合国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的(de)机会(huì)。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zà感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜i)银华(huá)心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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