全球头号对冲基金桥水的最新调仓情况曝(pù)光(guāng)了！

　　根据其向美国证交会提交的(de)13F文件显示(shì)，桥水基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末(mò)的美股持(chí)仓市值达到163.88亿美元（约合人民币1140亿元(yuán)），较一季度末有所缩水。

　　安硕核心MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在一季(jì)度获(huò)得桥水(shuǐ)大幅加仓，晋(jìn)升为其第一大重仓，但桥(qiáo)水减持了两(liǎng)只标普500ETF，还减持了(le)宝洁、百事(shì)可乐(lè)、可(kě)口可乐、沃尔玛等多只消费股；另外桥(qiáo)水加仓了(le)谷歌母(mǔ)公司(sī)Alphabet、脸书等，但是减持(chí)了拼多多(duō)、黄(huáng)金ETF等。

　　但是桥水最(zuì)新观(guān)点(diǎn)表(biǎo)示，其非常看(kàn)好黄金(jīn)，认(rèn)为黄金(jīn)可能正处于持(chí)续增长期(qī)的开端(duān)。

　　桥水美股持仓市值(zhí)近164亿美元

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露了最新的13F文(wén)件，桥(qiáo)水基金今(jīn)年一季度末(mò)的持仓曝光。据了解(jiě)，到今年(nián)4月末，桥水(shuǐ)管(guǎn)理(lǐ)的全权委(wěi)托资产（AUM）为1968.34亿美元。

　　我们(men)来看(kàn)看桥水在今年一季度的美股(gǔ)持仓变动情况(kuàng)，数据(jù)显示，截止2023年3月末，桥水在美股(gǔ)的持仓总市值达到163.88亿美(měi)元，较去年底的(de)183.2亿美元减少了10.55％。作为全(quán)球宏观(guān)策略(lüè)基(jī)金，桥水的美股组合仅占(zhàn)总资产很小的(de)一部分(fēn)。

　　在这个季(jì)度(dù)，桥水在不断卖卖(mài)卖(mài)，清仓了228只证券，减持了360只证券；同时也积极买进，新进了(le)118只证(zhèng)券(quàn)，增持了225只证券。

　　新兴市场ETF成头号(hào)重仓

　　桥水减持多只消费股

　　今年一季度末(mò)，桥(qiáo)水的前十大重仓(cāng)标的(de)的集中(zhōng)度(dù)为34.71％。

　　其中，安(ān)硕核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今年一季度末(mò)晋升为桥(qiáo)水(shuǐ)的第一大重仓，加(jiā)仓了(le)331万股左右，持(chí)仓增至(zhì)1786.26万(wàn)股，期(qī)末持仓市值为8.72亿美元，占投资组合(hé)比例的5.32％。

　　第二、第七大(dà)持(chí)仓是两只标普500ETF，分别(bié)持有182.87万(wàn)股、123.31万股，较(jiào)上(shàng)一(yī)季度都有所减持，期(qī)末持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美元(yuán)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，桥水持有(yǒu)多(duō)只消(xiāo)费品个股，但是(shì)今年一季度都进行了减持，比(bǐ)如其第三大(dà)持仓宝洁(jié)，减掉了5万股左右，期末(mò)持有494.49万股，持股市值为(wèi)7.35亿美元；还有(yǒu)桥(qiáo)水(shuǐ)也(yě)减(jiǎn)持了百事可(kě)乐(lè)、可口可乐，持股数量(liàng)分(fēn)别降至280.75万股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿美元，分别位列(liè)第(dì)五、第六(liù)大(dà)重仓股(gǔ)；另外，桥(qiáo)水还减持了麦(mài)当劳、开市客、沃尔玛，其中沃尔(ěr)玛的减持幅(fú)度(dù)相对(duì)较大。

　　但(dàn)是，桥(qiáo)水在一(yī)季度小幅加(jiā)仓了医疗领域的强生(shēng)，持股增至358.75万股，期末持股(gǔ)市值为5.56亿美(měi)元，位列(liè)第四大重仓股。

　　桥水(shuǐ)加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基(jī)金(jīn)君梳理(lǐ)了桥水基金(jīn)美股前30大重仓，其中增持的标的还包括谷歌(gē)母公司Alphabet，增持(chí)了156.46万(wàn)股，持股数量增至230.83万股(gǔ)，持有市值为2.39亿美元；还增持了(le)脸书Meta，持股增至(zhì)100.18万股，持有市值为2.12亿美元(yuán)；此外，增持(chí)了VISA、直觉外科(kē)、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基金(jīn)君发现，桥水在一季度减持的标的(de)相对较(jiào)多，除去前十大重(zhòng)仓，桥(qiáo)水还减(jiǎn)持了先(xiān)锋领(lǐng)航富时新(xīn)兴(xīng)市(shì)场ETF，减少535.74万股，持股数量降至(zhì)847.11万股，减(jiǎn)持幅度达38％，持(chí)有(yǒu)市值为3.42亿美元。

　　另(lìng)外桥水减持幅度较大(dà)的还有拼多多，减(jiǎn)少了150.34万股(gǔ)，持股数量降至214.24万(wàn)股，减持幅度(dù)41％，持有市值为(wèi)1.63亿美元。桥水还减持(chí)了亿滋国际22％，持(chí)股(gǔ)降至223.41万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为1.56亿美元(yuán)；减持了塔吉特28％，持股降至66.44万(wàn)股，持(chí)有市值为1.10亿美(měi)元。

　　值得注意(yì)的是(shì)，桥(qiáo)水在一季度还减持了其(qí)特别(bié)看好的黄金资(zī)产，卖出黄(huáng)金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末持仓降(jiàng)至88.68万股，持有市值为1.62亿美元(yuán)。该基金(jīn)从去年年(nián)底(dǐ)以来出(chū)现较大涨(zhǎng)势，表现非常突出。

　　但从最新(xīn)的观点(diǎn)看，桥水还是(shì)非常(cháng)看好黄金的(de)。

　　近期，桥水(shuǐ)基金联席首(shǒu)席投资官凯伦·卡(kǎ)尼奥尔-坦布(bù)尔表示，黄(huáng)金可(kě)能正处于持续(xù)增长期的开端，因为全(quán)球对美(měi)元(yuán)去(qù)杠杆(gān)化(huà)的推动仍是金价的长(zhǎng)期支撑。她表示，黄(huáng)金(jīn)被低(dī)估了，还有很长的路要走。

　　她(tā)还说，黄金在全球货币市场中日益重(zhòng)要，这使得它不仅仅是对(duì)抗债券(quàn)市场和(hé)利率的工具。另(lìng)外，地(dì)缘政治(zhì)动荡不会消失，这是对黄金的(de)长期支撑(chēng)。不仅如(rú)此(cǐ)，由(yóu)于全球通(tōng)胀水平仍相对较高，黄金将继续吸引投资者，以对冲购买力下降(jiàng)的风险。

　　桥水最(zuì)新观点曝(pù)光

　　4月末(mò)，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享(xiǎng)了他在2023年一季度的最新观察。

　　他指出，名义(yì)支(zhī)出水(shuǐ)平高于经(jīng)济体的生产能力，导致通胀(zhàng)率远高(gāo)于目标水平，美(měi)国和其他(tā)西(xī)方经济体处于看(kàn)跌失衡中。为了纠正这种失衡，缓解需求(qiú)压力，欧美各(gè)国(guó)央行一直在实(shí)施紧(jǐn)缩政(zhèng)策——目(mù)前(qián)紧缩政策(cè)造成的负面影(yǐng)响初现苗(miáo)头(tóu)。但一(yī)切才刚刚开(kāi)始，恢复均衡将(jiāng)会(huì)给经济(jì)和(hé)市场(chǎng)带来一(yī)定的负(fù)面影响。

　　相比之下(xià)，亚洲经济体(tǐ)的经济更加接近于均(jūn)衡——支出与(yǔ)劳动力产出水平一(yī)致，通胀可控，政(zhèng)策制定(dìng)者有足(zú)够(gòu)的空间提振经济和发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉市(shì)场。

　　鲍(bào)勃·普林斯也称，在大部分(fēn)西方国家(jiā)，货(huò)币政(zhèng)策紧缩扭(niǔ)转了流动(dòng)性(xìng)方向，促(cù)使人们抛售资产持(chí)有(yǒu)现(xiàn)金。紧缩政策推高(gāo)了折现率（即现(xiàn)金未来实际收益率(lǜ)的预期），但迄(qì)今为止尚未严重影响风险溢价(jià)和(hé)经济增长，上(shàng)述情况极(jí)有可能在周期(qī)的下一阶段出现(xiàn)。与西方国家(jiā)相比，中国、日本和许多亚洲国家和地区处于周期的不同位置(zhì)，这些国家(jiā)和地区的(de)政策制定者支(zhī)持货币和(hé)信(xìn)用流动，这降(jiàng)低(dī)了折现率(lǜ)和风险溢价，促进了经济增(zēng)长(zhǎng)。

　　5月份，对于近期美(měi)联(lián)储加息，桥水基金(jīn)在其(qí)官微(wēi)发(fā)文称，“上周(zhōu)美联储加息25个基(jī)点。虽然没有明(míng)确声(shēng)明加息将会暂停，但政策指引(yǐn)的取消和鲍威尔讲话(huà)清(qīng)楚表明，美联储希望(wàng)持(chí)观(guān)望态度。这(zhè)符合我们(men)对当前形势(shì)的解读。”

　　桥水表示，为了应对疫情(qíng)带来的(de)影响，许(xǔ)多发达经济体都(dōu)推出(chū)了大规模财政刺发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(cì)激政(zhèng)策，引发了(le)通胀问题。为了应对高通胀，央行不得不收紧政策(cè)。其(qí)中美国采取了最激进的应对通胀的举措，在不(bù)到18个月的时间里，美联储(chǔ)加息(xī)500个基点，并迅速减(jiǎn)持债券。目(mù)前，虽然(rán)美国(guó)经济尚未出现严重问题，但(dàn)名(míng)义(yì)支出已(yǐ)经放缓。如果美联储进一步收紧政策，银行业就会继续承压(yā)，从而(ér)影响(xiǎng)信贷供应。上周，美国(guó)第一共(gòng)和银行被接管，再次凸显美国金融体系面临压力，股(gǔ)市和债券收益率出现下跌(diē)。美国可能需要（也可能不需要）进一步(bù)收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)。鉴于(yú)迄今为止的(de)紧缩举措(cuò)，美联储可(kě)以(yǐ)评(píng)估形(xíng)势再(zài)做(zuò)出决策。

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