AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大(dà)的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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