在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有(y二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代 24px;'>二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ǒu)关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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