一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来(lái200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股200克等于多少毫升水，200克是多少ml水市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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