个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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