尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)几近是什么意思，几近什么意思拼音初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒ几近是什么意思，几近什么意思拼音u)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产几近是什么意思，几近什么意思拼音业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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