北京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关(guān)注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时(shí)工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。公安协警工资多少，公安协警怎么样>

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今(jīn)年(nián)2月和(hé)3月非农数据(jù)均(jūn)大(dà)幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持(chí)续承压的美国地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年期国债收(shōu)益(yì)率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)高级宏观分(fēn)析(xī)师(shī)周之云(yún)告诉(sù)期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏(piān)离投(tóu)行们预测的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和(hé)金融行业持(chí)续(xù)裁员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大流(liú)行前也有了有利(lì)的发展(zhǎn)，为(wèi)就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该(gāi)对就业数据(jù)保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三(sān)个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了(le)与(yǔ)其他(tā)劳(láo)动(dòng)力市场数据相同的(de)方(fāng)向(xiàng)：劳(láo)动力市场正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。包括最近几周的(de)首(shǒu)次申请(qǐng)失(shī)业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和企业融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策放(fàng)松进程(chéng)有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益(yì)于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元(yuán)名义(yì)利率(lǜ)回落，在(zài)通(tōng)胀温和回落的(de)情况下，美元实(shí)际利率有了明显的(de)下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息(xī)会议如期(qī)加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和美债收(shōu)益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而(ér)，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其对(duì)货币政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要(yào)看到就业(yè)市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)波持续(xù)发(fā)酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美(měi)债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农(nóng)报告(gào)，这让美联(lián)储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要降(jiàng)息(xī)，但就业市(shì)场(chǎng)并不(bù)配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏告诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月(yuè)美国(guó)非农就业(yè)数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于(yú)预期或(huò)在短期提振美(měi)元指数(shù)和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)持(chí)续下(xià)行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示美(měi)国银(yín)行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一(yī)共和银行宣(xuān)布(bù)被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续(xù)流出(chū)使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度(dù)实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率和美(měi)元指(zhǐ)数将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维(wéi)持(chí)逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布的数(shù)据显示，今年(nián)第一(yī)季度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白(bái)银因(yīn)需(xū)求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái公安协警工资多少，公安协警怎么样)银(yín)实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的(de)乐(lè)观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出(chū)了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加息靴子(zi)落(luò)地(dì)，且(qiě)银行业(yè)风险(xiǎn)仍(réng)在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着经济走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升温，预(yù)计美联储下半年大(dà)概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联储(chǔ)最后一次加息落(luò)地(dì)然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势(shì)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)。但(dàn)当前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员(yuán)们(men)的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维(wéi)系较长一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会对经济和(hé)金(jīn)融市场产生怎(zěn)样的(de)影响也(yě)未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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