北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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