周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗fǔ)助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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