个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的(de)让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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