钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题材(cái)搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其(qí)研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录(lù)表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试产(chǎn)试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动(dòng)情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也(yě)并不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制造二(èr)期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还在(zài)其大干快上后产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项目(mù)合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车(chē)的(de)钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信(xìn)，其在(zài)调(diào)研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录(lù太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的(de)也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进一(yī)步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是(shì)必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之(zhī)外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计(jì)达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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