金融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反映(yìng)出生产物资通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据(jù)，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一(yī)种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白(bái)银如(rú)期大(dà)幅(fú)调整(zhěng)

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当前逐(zhúcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)将会继(jì)续影响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情(qíng)；后续政策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新(xīn)历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低做多cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式配置依(yī)然是(shì)核心建(jiàn)议。

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